Kalshi duplica sua valorização em cinco meses: aposta segura ou bolha midiática?

A duplicação da valorização da Kalshi em cinco meses não é apenas um marco financeiro, mas um sinal de que os mercados de previsão estão redefinindo como se negocia a incerteza. Mas é sustentável? A startup anunciou na quinta-feira uma rodada Série F de US$ 1 bilhão, avaliando a empresa em US$ 22 bilhões, o dobro do que em dezembro de 2025. A rodada foi liderada pela Coatue, com Sequoia, Andreessen Horowitz e Paradigm. Segundo um relatório da Bloomberg de 7 de maio de 2026, a receita anualizada ultrapassa US$ 1,5 bilhão.

O auge dos mercados de previsão

A Kalshi, junto com a Polymarket, capitalizou o boom das apostas sobre eventos: desde o Met Gala até resultados eleitorais. Em seu blog, a Kalshi afirmou que o comércio institucional cresceu 800% em seis meses e que concentra 90% da atividade de previsão nos EUA. Enquanto os defensores veem a Kalshi como o Nasdaq da previsão, os críticos apontam que seu modelo depende da volatilidade midiática. É uma aposta segura?

Números que surpreendem

Uma avaliação de US$ 22 bilhões implica um múltiplo de receita de aproximadamente 14,7 vezes. Não é exorbitante para uma startup tecnológica de alto crescimento, mas reflete expectativas muito altas. A empresa afirma faturar US$ 1,5 bilhão anuais, mas não detalha se essa receita é recorrente ou depende de picos de atividade, como eleições ou eventos virais.

Contexto regulatório e concorrência

A Polymarket, principal rival da Kalshi, vem trabalhando para levantar as restrições que pesam sobre suas operações nos EUA desde uma proibição da CFTC em 2022. Segundo um relatório da Bloomberg de abril de 2026, a Polymarket está em conversas com a CFTC para regularizar sua situação, o que poderia corroer o domínio da Kalshi. A batalha pela liderança não está definida.

O que está por trás do crescimento?

O aumento de 800% no comércio institucional sugere que os grandes players estão adotando esses mercados como ferramenta de hedge. No entanto, também levanta questões sobre a sustentabilidade do modelo. Empresas como Betterment ou Robinhood também tiveram valuations meteóricas antes de enfrentar correções quando o mercado esfriou. A Kalshi seguirá o mesmo caminho?

Riscos e críticas

Alguns analistas alertam que as avaliações de empresas como a Kalshi podem estar infladas pelo entusiasmo em torno da inteligência artificial e das fintechs. A falta de regulação clara em muitos países representa um risco: uma mudança regulatória poderia afetar drasticamente suas operações. Além disso, a dependência de eventos noticiosos para gerar volume de apostas torna a receita volátil.